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(資料圖)

東吳證券股份有限公司曾朵紅,陳瑤,郭亞男近期對(duì)東方電纜進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《東方電纜：23H1海纜收入增長(zhǎng)穩(wěn)健，在手訂單優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定信心》，本報(bào)告對(duì)東方電纜給出買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為58.00元，當(dāng)前股價(jià)為44.9元，預(yù)期上漲幅度為29.18%。

東方電纜(603606)　　事件：公司發(fā)布2023年中報(bào)，2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.9億元，同降4.4%，其中2023Q2營(yíng)業(yè)收入22.5億元，同增10%，環(huán)增56%。2023H1歸母凈利潤(rùn)6.17億，同增18%；扣非歸母凈利潤(rùn)6.06億，同增15%，其中2023Q2歸母凈利潤(rùn)3.6億，同增48%，環(huán)增41%，扣非歸母凈利潤(rùn)3.6億，同增42%，環(huán)增44%；公司2023Q2期間費(fèi)用率表現(xiàn)亮眼，約6.4%，同降0.5pct，環(huán)降1.7pct，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用率受匯兌收益影響同降0.1pct，銷售費(fèi)用率系公司加強(qiáng)預(yù)算管理同降0.4pct。業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期?！　?023H1海纜收入平穩(wěn)增長(zhǎng)、盈利能力維持高位。2023H1海纜、陸纜、海工業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別為16.6/18.2/2.1億元，分別同比+14/-10/-46%，毛利率分別為51.1/8.8/23.0%，同比+11/-2/+4pct。2023Q2海纜、陸纜、海工業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別為11/10/1億元，同比+53/-15/+2%，環(huán)比+96/+33/+19%，毛利率分別為45-50/7-8/18-20%，海纜收入高增主要系2023Q2海風(fēng)裝機(jī)加速所致，毛利率維持較高水平預(yù)計(jì)主要系青洲一二等高盈利項(xiàng)目逐漸交付所致?！　≡谑钟唵纬渥闱覂?yōu)質(zhì)、2023年業(yè)績(jī)高增無虞。2023H1公司斬獲多個(gè)優(yōu)質(zhì)訂單，海纜包括三峽岱山1號(hào)(220kv)、廣西防城港海風(fēng)示范項(xiàng)目(220kv)、沃旭-Baltica2(66kv)項(xiàng)目等，合計(jì)約14億元；陸纜包括國(guó)網(wǎng)23年第一批采購(gòu)、成都軌交項(xiàng)目等，合計(jì)近18億元。截至2023年7月底，公司在手訂單80.01億元，其中海纜39.16億元、陸纜27.14億元，海工13.71億元，海纜中盈利較強(qiáng)的220kV及以上海纜占42%，臍帶纜占28%。優(yōu)質(zhì)的訂單儲(chǔ)備充分保障2023年業(yè)績(jī)高增，我們預(yù)計(jì)2023年公司海纜交付40億左右，同增70%+?！　『ｏL(fēng)招標(biāo)加速、長(zhǎng)期動(dòng)能強(qiáng)勁。2023年8月4日國(guó)電投發(fā)布2023年海風(fēng)風(fēng)機(jī)集采框架共16GW，海風(fēng)招標(biāo)持續(xù)加速，6月來我國(guó)新增海風(fēng)招標(biāo)(不含框架)4.1gw，年初至今共7.3gw，2023H2海風(fēng)進(jìn)入密集招標(biāo)階段，我們預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)海風(fēng)招標(biāo)18-20GW，持續(xù)高增。公司作為行業(yè)龍頭，訂單規(guī)模有望再創(chuàng)新高，持續(xù)受益于海風(fēng)高速發(fā)展?！　∮A(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：基于2023年海風(fēng)招標(biāo)加速，我們維持盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為16/25/30億元，同增89%/58%/21%?；诠緸楹＠|龍頭，超高壓具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)、臍帶纜和出口有望持續(xù)突破，我們給予公司2023年25xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)58元，維持“買入”評(píng)級(jí)。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海風(fēng)開工進(jìn)度不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，西部證券楊敬梅研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為63.55%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利15.05億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為20.52。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有13家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)9家，增持評(píng)級(jí)4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為61.73。

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