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5月18日,東北證券策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)表示,科技和消費(fèi)板塊目前估值處于歷史高位,充裕的流動(dòng)性對(duì)此有一定支撐。中美消費(fèi)和科技龍頭股對(duì)比顯示國(guó)內(nèi)相關(guān)龍頭股的估值并沒有明顯高于美股,而行業(yè)內(nèi)對(duì)比顯示消費(fèi)和科技龍頭股估值仍較合理。
東北證券認(rèn)為,2005年以來(lái)幾次比較明顯的風(fēng)格轉(zhuǎn)換都和相關(guān)行業(yè)盈利相對(duì)優(yōu)勢(shì)的變化有關(guān),盈利情況是風(fēng)格轉(zhuǎn)換的根本因素。在相對(duì)樂(lè)觀假設(shè)下測(cè)算,2020年全年消費(fèi)、科技板塊的盈利增速分別為7.29%、-22.74%,科技行業(yè)全年盈利增速大幅下行的可能性仍較大。全年來(lái)看,消費(fèi)板塊盈利增速相對(duì)科技板塊更為占優(yōu),預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)格偏向消費(fèi)的可能性更高。
配置方面,東北證券表示,內(nèi)需導(dǎo)向的行業(yè)仍是重點(diǎn),加大新舊基建以拉動(dòng)投資和提振消費(fèi)等內(nèi)需政策是今年政策的持續(xù)著力點(diǎn)。新老基建是政策的主要方向,相關(guān)科技類和周期類行業(yè)表現(xiàn)預(yù)計(jì)繼續(xù)相對(duì)偏強(qiáng)。后續(xù)提振消費(fèi)相關(guān)措施也可能繼續(xù)出臺(tái),消費(fèi)板塊后三個(gè)季度盈利增長(zhǎng)的持續(xù)性較其他板塊可能更高。而消費(fèi)龍頭股的估值仍相對(duì)合理,值得持續(xù)關(guān)注。此外,生物安全、雄安和海南區(qū)域等相關(guān)主題也值得關(guān)注。
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