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(資料圖)

浪潮信息(000977)

核心觀點(diǎn)

事件： 國(guó)際權(quán)威研究機(jī)構(gòu)高德納（Gartner）正式發(fā)布《2023 年中國(guó) ICT 技術(shù)成熟度曲線》報(bào)告，浪潮信息憑借前瞻的技術(shù)布局以及領(lǐng)先的智能運(yùn)維（AIOps）技術(shù)，被 Gartner 評(píng)選為「中國(guó)智能運(yùn)維標(biāo)桿廠商」。

大模型時(shí)代，算力運(yùn)維能力亟待提升： 根據(jù) OpenAI 官網(wǎng)，隨著模型參數(shù)量與規(guī)模不斷變大，其算力集群節(jié)點(diǎn)數(shù)量快速擴(kuò)張。 從 2500 節(jié)點(diǎn)，再到7500 節(jié)點(diǎn)，由于龐大的結(jié)構(gòu)、 海量的數(shù)據(jù)、 復(fù)雜的計(jì)算等因素，帶來(lái)對(duì)算力集群的網(wǎng)絡(luò)、存儲(chǔ)、計(jì)算效率等負(fù)面影響。針對(duì)上述問(wèn)題， OpenAI 使用了如 Datadog Cluster Agent 等一系列工具來(lái)檢測(cè)問(wèn)題出處、運(yùn)維等。

浪潮信息 InManage，數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施的 360 度智能管家： 針對(duì)數(shù)據(jù)中心服務(wù)器運(yùn)行過(guò)程中存在的 CPU、內(nèi)存、硬盤(pán)等關(guān)鍵部件故障預(yù)測(cè)失效、監(jiān)控失準(zhǔn)等難題， InManage 依托自研的面向基礎(chǔ)設(shè)施的 AIOps 平臺(tái)，擁有自動(dòng)化數(shù)據(jù)處理、特征衍生、自動(dòng)化建模工具多項(xiàng)創(chuàng)新能力，有效解決局部硬件概率性故障下系統(tǒng)有效容錯(cuò)的問(wèn)題。浪潮擁有基于服務(wù)器日志的智能故障根因定位、 硬盤(pán)故障主動(dòng)預(yù)測(cè)、內(nèi)存故障預(yù)測(cè)等算力運(yùn)維技術(shù)，保障數(shù)據(jù)中心算力集群正常運(yùn)轉(zhuǎn)。 我們認(rèn)為， 在當(dāng)前大模型快速發(fā)展趨勢(shì)下，相關(guān)算力運(yùn)維需求將持續(xù)旺盛，公司作為國(guó)內(nèi)標(biāo)桿廠商有望充分受益。

存儲(chǔ)裝機(jī)容量連續(xù) 9 個(gè)季度國(guó)內(nèi)折桂， 配套生態(tài)豐富： 根據(jù) Gartner， 2023年一季度，浪潮信息存儲(chǔ)出貨裝機(jī)容量以 10.4%的全球市場(chǎng)份額，位列全球前三、中國(guó)第一，這也是浪潮信息存儲(chǔ)連續(xù) 9 個(gè)季度位居中國(guó)市場(chǎng)第一。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為全球經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的引擎，企業(yè)數(shù)據(jù)量正在指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)， Gartner 預(yù)計(jì)到 2025 年全球數(shù)據(jù)規(guī)模將突破 175ZB。存儲(chǔ)作為數(shù)字世界的載體和基石，需求旺盛，公司作為龍頭廠商將充分受益。

投資建議： 公司是全球領(lǐng)先的服務(wù)器廠商，在國(guó)內(nèi) AI 服務(wù)器市占率超過(guò)50%，與互聯(lián)網(wǎng)巨頭綁定深厚，有望充分受益相關(guān)巨頭算力 Capex 投資高景氣。隨著模型規(guī)模持續(xù)擴(kuò)展，公司 AIops 能力有望進(jìn)一步與競(jìng)爭(zhēng)者拉開(kāi)差距，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。 我們預(yù)計(jì)公司 2023-2025 年收入為 731 億元、 855 億元和 1035 億元，歸母凈利潤(rùn)為 20 億元、 27 億元和 35 億元， PE 為 35X、25X、 20X， 首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，信創(chuàng)推進(jìn)不及預(yù)期，疫情擾動(dòng)及宏觀經(jīng)濟(jì)承壓風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)鏈?zhǔn)艿截?fù)面影響。

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