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5月31日下午，隨著央行宣布出手上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，在岸、離岸人民幣匯率齊跌，一轉(zhuǎn)此前上升態(tài)勢(shì)。在央行發(fā)布上述消息之前，在岸人民幣兌美元匯率一度升至6.36。記者注意到，自2020年5月底，在岸人民幣兌美元匯率跌至7.1775以來(lái)，近一年來(lái)，人民幣兌美元持續(xù)處于升值通道，已經(jīng)創(chuàng)下近三年來(lái)新高。

對(duì)于此番人民幣升值，業(yè)內(nèi)人士普遍表示，美元走弱、資本流入等是推動(dòng)近期人民幣升值的重要原因。而對(duì)于個(gè)人和企業(yè)層面，人民幣升值則是有人歡喜有人愁。對(duì)于個(gè)人留學(xué)、購(gòu)物、進(jìn)口企業(yè)等，人民幣兌美元升值，意味著人民幣更有購(gòu)買力。但對(duì)于出口占一定比重的企業(yè)而言，未必如此。一位風(fēng)險(xiǎn)管理人士對(duì)記者表示，大幅升值，會(huì)導(dǎo)致出口受限。Wind數(shù)據(jù)顯示，自4月中下旬在岸人民幣兌美元匯率升破6.50后，數(shù)十家上市公司開(kāi)展外匯套保業(yè)務(wù)，甚至追加套保額度。

近一年持續(xù)升值兌一萬(wàn)美元少花超過(guò)8000元

5月31日下午，為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性管理，中國(guó)人民銀行決定，自2021年6月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的5%提高到7%。

央行最近一次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率是2007年，彼時(shí)，人民幣升值壓力也較大。

對(duì)于此次央行調(diào)整，江海證券屈慶表示，從邏輯上講，這是對(duì)沖人民幣升值過(guò)快的工具，如果人民幣升值壓力過(guò)大，而央行又不希望人民幣快速升值，就需要降低外匯市場(chǎng)的美元供給，或者增加人民幣供給。上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金，等于是降低銀行可用外匯頭寸，進(jìn)而降低市場(chǎng)上的美元供給，緩和人民幣升值的壓力。

針對(duì)近期人民幣對(duì)美元持續(xù)升值，5月30日，央行主管的《金融時(shí)報(bào)》就曾發(fā)表評(píng)論員文章稱，近期人民幣匯率有所升值。往前看，既有支持人民幣升值的因素，也有支持人民幣貶值的因素。未來(lái)可能推動(dòng)人民幣貶值的四大因素不能忽視：一是美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策。二是美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇帶動(dòng)美元走強(qiáng)。三是全球疫情逐漸得到控制和供給能力恢復(fù)。四是美國(guó)資產(chǎn)泡沫可能破裂，全球避險(xiǎn)情緒升溫。若未來(lái)通脹持續(xù)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)很可能收緊貨幣政策，資金從新興市場(chǎng)大幅回流美國(guó)，包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)貨幣將面臨明顯貶值壓力，需要警惕。

但在央行發(fā)布前述消息前，5月31日，在岸人民幣兌美元匯率在經(jīng)歷短暫下跌后，繼續(xù)上升，在岸人民幣兌美元匯率一度升至6.36。記者注意到，在岸人民幣兌美元匯率已經(jīng)創(chuàng)下近三年來(lái)新高。

一位家有留學(xué)生的家長(zhǎng)對(duì)記者表示，近一年來(lái)，人民幣對(duì)美元持續(xù)在升值，一直很關(guān)注，對(duì)比下來(lái)，以目前6.3600的匯率粗略計(jì)算，兌一萬(wàn)美元，相比一年前可以節(jié)約超過(guò)8000元。

對(duì)于此輪人民幣兌美元上漲，中金公司研報(bào)此前指出，美元指數(shù)的走弱是近期人民幣兌美元匯率升值的大背景，而國(guó)內(nèi)資產(chǎn)對(duì)海外投資者吸引力上升亦導(dǎo)致北上資金加速流入，加快了人民幣升值的步伐。

數(shù)十家上市公司開(kāi)展外匯套保操作

但對(duì)于出口企業(yè)而言，人民幣兌美元匯率的持續(xù)升值可能并不友好。

前述業(yè)內(nèi)人士表示，人民幣匯率波動(dòng)，對(duì)于出口企業(yè)肯定有影響，尤其是大幅升值，會(huì)導(dǎo)致出口受限。但對(duì)于大規(guī)模出口企業(yè)，可以做相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理，比如可以通過(guò)銀行進(jìn)行鎖匯。

近期，人民幣兌美元匯率持續(xù)升值也加快了一些企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理操作。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年4月下旬在岸人民幣兌美元匯率升破6.50關(guān)口后，數(shù)十家上市公司公告開(kāi)展外匯套期保值業(yè)務(wù)。

僅在4月23日這一天，就有超過(guò)10家上市公司發(fā)布開(kāi)展外匯套期保值業(yè)務(wù)、外匯衍生品業(yè)務(wù)的公告，還有上市公司增加外匯套期保值業(yè)務(wù)額度。

中期來(lái)看人民幣匯率波動(dòng)貶值的概率更高

對(duì)于此前市場(chǎng)熱議的“人民幣升值是為對(duì)抗輸入性通脹”的言論，此前召開(kāi)的全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制第七次工作會(huì)議表示，當(dāng)前外匯市場(chǎng)總體平衡。以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度適合中國(guó)國(guó)情，應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期堅(jiān)持。在這一匯率制度下，匯率不能作為工具，既不能用來(lái)貶值刺激出口，也不能用來(lái)升值抵消大宗商品價(jià)格上漲影響。關(guān)鍵是管理好預(yù)期，堅(jiān)決打擊各種惡意操縱市場(chǎng)、惡意制造單邊預(yù)期的行為。

上述業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，對(duì)于有些市場(chǎng)人士熱議的輸入性通脹，大家擔(dān)心更多的是國(guó)外央行大水漫灌，會(huì)不會(huì)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)，造成國(guó)內(nèi)CPI攀升，但要影響到CPI，還需要有傳導(dǎo)途徑和時(shí)間，“所以說(shuō)輸入性通脹至少當(dāng)前還不是主流，但需要注意和警惕”。

華創(chuàng)證券研究所首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，短期來(lái)說(shuō)(周度與月度)，人民幣匯率的準(zhǔn)確研判幾乎不可能的，就是自由波動(dòng)，由內(nèi)外盤定價(jià)機(jī)制決定;中期來(lái)說(shuō)(一年維度)，盡管匯率波動(dòng)仍難預(yù)測(cè)，但波動(dòng)貶值的概率更高，主要原因在于美元指數(shù)反彈概率仍較高;長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)(三到五年維度)，美元進(jìn)入偏弱周期的概率更高。

關(guān)鍵詞： 升值 兌換 新高 存款