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“近年來，中國的金融周期則相對穩(wěn)健。2020年以來，10年期國債到期收益率在2.4%-3.4%之間窄幅波動，最高與最低點的極差不到100個基點。中國社會融資規(guī)模則保持10%左右的增速。中國金融周期相對穩(wěn)健背后的原因，是中國長期堅持穩(wěn)健的貨幣政策?！比嗣胥y行副行長、外匯局局長潘功勝在第十四屆陸家嘴論壇上發(fā)表主題演講時這樣表示。

潘功勝認為，中國穩(wěn)健的金融周期為經(jīng)濟和金融市場運行提供了適宜的環(huán)境。市場流動性保持合理充裕，為實體經(jīng)濟提供充足穩(wěn)定的融資。信貸脈沖是刻畫金融周期變化的重要指標，反映了金融周期的邊際變化方向。以新增信貸占國內生產(chǎn)總值（GDP）比重的邊際變化衡量，2023年以來中國的信貸脈沖轉正上行，顯示信貸對經(jīng)濟的支持作用正在增強。2023年初以來，對于中國經(jīng)濟增速的預測總體是上修的。國際貨幣基金組織（IMF）將今年中國經(jīng)濟增長預測由4.4%上調至5.2%。兩天前，世界銀行剛剛將今年中國經(jīng)濟增長預測由4.3%上調至5.6%。

潘功勝強調，人民幣資產(chǎn)具有競爭力的真實利率，為我國貿(mào)易投資伙伴持有的人民幣提供了良好的保值能力。以2年期國債收益率減去核心居民消費價格指數(shù)（CPI）衡量，中國的真實利率處于1.7%左右，與大幅加息后的美國真實利率相當，顯著高于德國、日本等發(fā)達經(jīng)濟體。在全球高通脹背景下，人民幣債券的投資組合分散化價值凸顯。2022年以來，發(fā)達國家政府債與股票都出現(xiàn)了明顯下跌，股債收益的相關性由負轉正，債券對沖股票的分散化價值顯著降低；新興市場債券作為風險資產(chǎn)，與全球股票收益的相關性始終較高；中國債券與全球股票收益的相關系數(shù)則保持在負值區(qū)間，具有較好的投資組合分散化價值。

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